Денег нет и не будет: строительные гиганты сели на мель до 2030 года

Эпоха шальных прибылей на рынке недвижимости с грохотом захлопнулась. Инвесторам, привыкшим к щедрым выплатам от крупнейших застройщиков страны, придется затянуть пояса как минимум до 2030 года. Аналитики Национального рейтингового агентства констатируют горькую правду: закредитованные гиганты не потянут выплаты в 2027 году и рискуют остаться без дивидендов на долгие годы.

Финансовые отчеты компаний сегодня напоминают сложные сводки с огромными потерями. Только за первое полугодие 2026 года группа «Самолет» ушла на дно с чистым убытком в 22,3 миллиарда рублей против прошлогодней прибыли в 1,8 миллиарда. У девелопера ЛСР дыра в балансе и вовсе пробила дно, достигнув шокирующих 57,6 миллиарда рублей, а «Эталон» отчитался о потере 13,2 миллиарда. Все заработанное до копейки уходит на обслуживание колоссальных займов.

Долговая петля затягивается все туже: отношение чистого долга к EBITDA у компании АПРИ взлетело до пугающей отметки 5, у «Эталона» застыло на уровне 4, а «Самолет» подошел к показателю 3,6. Серьезным ударом по девелоперам стала высокая стоимость ипотеки, напрочь отбившая у людей желание влезать в кредитные обязательства. В Москве за девять месяцев 2026 года спрос на новостройки рухнул сразу на 34%, опустившись до 40,8 тысячи договоров, и общий скромный рост по стране на 1,9% ситуацию никак не спасает.

На фондовом рынке тем временем разворачивается непростая ситуация. Отраслевой индекс недвижимости на Мосбирже рухнул на 37%, опередив общее падение рынка в два раза. Ценные бумаги «Самолета» существенно снизились, потеряв 74% стоимости за январь–сентябрь, котировки «Эталона» обвалились на 46%, а GloraX просел на 35% за январь–сентябрь. Деньги покупателей на счетах эскроу покрывают банковские кредиты лишь на 65,8%, что стало худшим показателем за шесть лет.

Единственным островком относительной стабильности пока выглядит ЛСР с долговой нагрузкой в 2,8 EBITDA, сумевший выплатить акционерам по 78 рублей за бумагу по итогам 2025 года. Но даже если кредиты начнут дешеветь, быстрого чуда ждать не стоит. Строителям понадобятся долгие годы, чтобы просто расплатиться с банками и выкарабкаться из глубокой долговой ямы.